News - 02.07.09

Dauer und Intensität der Finanz- und Wirtschaftskrise werfen für institutionelle und private Anleger die Frage auf, welche Rückschlüsse aus dem gegenwärtigen Marktgeschehen für die eigene Anlagestrategie zu ziehen sind. Mögliche Antworten hierauf präsentierten heute Yasin Sebastian Qureshi, Mitgründer und Vorstandsmitglied der Varengold Wertpapierhandelsbank, sowie aus wissenschaftlicher Perspektive Prof. Dr. Dr. h.c. Klaus Spremann, Direktor des Schweizerischen Instituts für Banken und Finanzen der Universität St. Gallen, vor Journalisten in Frankfurt. Ein aktuelles Stimmungsbild des Marktes stellte Qureshi mit den Ergebnissen einer Studie vor, die im Auftrag seines Instituts zur Bedeutung und Akzeptanz von Alternativen Investments vor Kurzem im deutschen Markt durchgeführt wurde. Die Studie belegt erstmals eine signifikante Veränderung der Anlegerpräferenzen infolge der Finanzkrise und zeigt ein wachsendes Interesse der Anleger an Alternativen Investments wie etwa Managed Futures auf.

Die globale Finanzkrise wirft zudem auf die moderne, von Markowitz et. al. begründete Portfoliotheorie ein neues Licht: So weisen wissenschaftliche Erkenntnisse darauf hin, dass sich die Beimischung Alternativer Anlagen wie Managed Futures vorteilhaft auf Risikoreduktion und Renditeerhöhung von Portfolios auswirkt. Prof. Spremann verwies auf die Existenz neuer Risiko-Dimensionen, die – aufgrund ihrer empirischen Relevanz – über die in der Portfoliotheorie von Markowitz geschilderten systematischen Marktrisiken und unsystematischen Risiken hinaus heute in Portfoliotheorie und -praxis Berücksichtigung finden müssten.

Informationsbedarf zu Alternativen Investments bei Intermediären und Anlegern

Die im Auftrag von Varengold zwischen Ende März und Ende April 2009 auf Basis von 100 ausführlichen Interviews mit Experten von Banken, Sparkassen, Vermögensverwaltern und unabhängigen Finanzvertrieben durchgeführte Umfrage ergab, dass die Vertrautheit der Intermediäre mit Alternativen Investments trotz anlegerseitig steigender Nachfrage noch relativ schwach ausgeprägt ist.

Die Verschiebung der Anlegerpräferenzen ist auf die noch fortdauernde Finanzkrise zurückzuführen. „Die Kundenerwartungen konzentrieren sich jetzt bei allen Anlageklassen auf Transparenz, Sicherheit und einfache sowie verständliche Produktstrukturen. Komplementär zur Produktseite werden aber auch vom Asset Manager ein aktives, transparentes Risikomanagement und renditestarke Produkte gefordert“, betonte Varengold-Vorstandsmitglied Qureshi.

Neben dem allgemein gestiegenen Interesse an Alternativen Investments bei Endkunden bestätige die Studie aus Sicht der befragten Experten die gute Performance von Managed Futures im Zeitraum Mitte 2007 bis Anfang 2009. Ein weiteres wichtiges Ergebnis sei die nach wie vor geringe inhaltliche Vertrautheit der Anleger mit Produkten aus dem Bereich Alternativer Investments. „Hier sind alle Anbieter und Intermediäre gefordert, durch Aufklärung Unsicherheit zu reduzieren und für mehr Transparenz zu sorgen“, so Qureshi weiter.

Systematische Vorteile durch Beimischung Alternativer Investments im Portfolio

Prof. Spremann bestätigte auf Basis neuester wissenschaftlicher Erkenntnisse die Bedeutung von Alternativen Anlagen für ein Portfolio mit einem ausgewogenen Risiko-Rendite-Profil. Ausgehend von dem in der Vergangenheit beobachteten Phänomen einer Ablösung von Angebot und Nachfrage am Kapitalmarkt von den fundamentalen Voraussetzungen spielten realwirtschaftliche Überlegungen offensichtlich eine zunehmende Rolle für das Verhalten der Anleger. Investoren neigten demzufolge dazu, sich konform und prozyklisch zu verhalten, um durch die frühzeitige Vorwegnahme erwarteter künftiger Marktströmungen hohe Renditen zu erwirtschaften. Auch dies sei in der modernen Portfoliotheorie von Markowitz nicht reflektiert.

„Um die Wirkung der geschilderten Faktoren auf die Performance eines Portfolios zu begrenzen, bieten Managed Futures und andere Alternative